（原标题：周大福还在关店！2025财年上半年珠宝零卖点净关闭239个，黄金饰品卖不动？）

本文起原：时期周报 作家：闫晓寒

金价呼吁大进，珠宝企业周大福（01929.HK）功绩却出现下滑。

11月26日，周大福发布2025财政年度上半年（适度2024年9月30日六个月）功绩公告。公告领会，当期周大福贸易额为394.08亿港元，同比下降20.4%；推进应占溢利为25.30亿港元，同比下降44.4%。

当期周大福毛利率增多6.5个百分点，至31.4%；计算溢利率增多4个百分点，至17.2%。周大福在财报中暗意，毛利率的增多主要由于黄金价钱飙升，使零卖家具毛利率有所改善及订价黄金家具孝敬增多；计算溢利率的增长，源于其严谨的成本管理。

“咱们在捏续为永久发展作出投资的同期，会保管审慎的本钱开支，天真应酬握住变化的市况。”周大福在功绩报中暗意。

关于2025财年中国内地黄金、银和珠宝零卖总数的着落，周大福在财报中称，此市况与其不雅察一致，鉴于金价升至历史高位，内地部分耗尽者对购买黄金首饰捏不雅望气派。

在这份营收和净利润发扬皆不如意的财报公布前，11月26日周大福股价报收6.86港元/股，跌2.97%。同日周大福还抛出一份股份回购霸术，字据公告，周大福霸术从里面资源中部署至多20亿港元（2.57亿好意思元）用于回购股份。

适度11月27日kaiyun(开云)官方网站 登录入口收盘，周大福股价收于7.33港元/股，当日涨幅为6.85%。

WIND数据领会，2023年11月27日到12月12日，周大福曾进行12次股份回购。回购金额最多的一次是在当年11月28日，周大福斥资1772.22万港元，回购了约160万股。

2023年以来的屡次回购，以及本年金额更大的回购决策，对周大福在本钱商场最径直的利好或是提振股价。可是周大福要濒临的最浩劫题或是，怎么化解金价握住飞腾带来的成本压力。

图源：图虫创意

中国内地同店销量同比下降34.9%

周大福在本年4月-9月的功绩发扬，主要受金价大幅波动的影响。

周大福在财报中暗意，当期其贸易额下滑原因之一为金价大幅波动而受株连。推进应占溢利的下降主要归因于期表里洋金价大幅波动，甚至重估黄金假贷合约产生损失，而昨年同期则录得黄金假贷重估收益。

在本年4月到9月的6个月内，外洋黄金现货价钱“伦敦金”从约2328好意思元/盎司，系数涨至2634好意思元/盎司的高位，系数涨幅约13%。

金价的飙升也让金饰需求大幅着落。寰宇黄金协会数据领会，本年第三季度，中国商场金饰需求较昨年同期下降34%，金饰销量仍远低于往年的水平，其数据领会，2024年第三季度的销量创下自2010年以来同期新低，低于十年均值36%。

寰宇黄金协会在敷陈中指出，此番需求的疲软态势主要由于东说念主民币金价捏续高位、耗尽者信心匮乏等，与第二季度的情况基本相仿。

中国内地是周大福最主要的商场，亦然其营收和利润的主要起原。2025财年上半年，中国内地贸易额为330.31亿港元，占周大福举座贸易额83.8%，为其孝敬计算溢利接近90%。

但中国内地商场在2025财年上半年贸易额同比着落18.8%。此外，中国香港、中国澳门偏激他商场，因市民外游及内地搭客耗尽步地和喜好转换而受影响，导致期内贸易额着落27.9%。

金价久居高位，本年4月到9月，周大福在各个商场的销售皆受到昭彰影响。

财报领会，2025财年上半年，中国内地举座同店销售同比下降25.4%，同店销量同比下降34.9%。中国香港及中国澳门举座同店销售、同店销量差异同比下降30.8%、36.1%。

此前，中国内地同店销售及同店销量在上两个财年上半年也出现同比下滑，其中同店销量在2022财年上半年和2023财年上半年差异同比下滑12.3%、11.9%。

在此布景下，周大福也在耗尽端对家具价钱进行转换。于中国内地，周大福的黄金首饰及家具的同店平均售价上升至6300港元，上个财年同期为5500港元。

值得一提的是，不单周大福，周大生、老凤祥在本年前三季度营收、净利润均出现同比下滑；周生生本年上半年营收、净利润出现同比双位数下降；菜百股份前三季度诚然营收仍在增长，但净利润也出现同比下降。

仍在延续关店

本色上，面对金价捏续高企带来的成本压力，周大福也在罗致活动应酬。

本年4月公司推出周大福传福系列，财报领会，期内该系列零卖值冲破15亿港元。此外，周大福也在优化家具和订价策略及推出不同定位的家具系列。

周大福家具包括黄金首饰及家具，珠宝嵌入、铂金及K金首饰，钟表。其中，黄金饰品是周大福的压舱石业务，期内其贸易额占比79.4%。周大福的黄金饰品包括计价黄金家具、订价黄金家具、金粒/金条。

在金价猛涨的布景下，占比较少、但毛利率较高的订价类黄金饰品贸易额翻倍增长。

财报领会，2025财年上半年，“珠宝嵌入、铂金及K金首饰”和“钟表”家具两大类于期内差异同比下降20.0%、12.5%，黄金首饰及家具的贸易额着落21.6%，但订价类黄金饰品贸易额同比增长117.9%。

“期内订价黄金家具保捏强健的销售，其对中国内地黄金首饰及家具类比的零卖值孝敬同比增长一倍至14.2%。”周大福在财报中暗意。

值得注意的是，比较前几年的快速扩展，周大福本年正在慢下来。

财报领会，适度2024年9月末，周大福在中国内地的周大福珠宝零卖点共有6968个，其中约77%为加盟店。期内，珠宝零卖点净关闭239个。周大福在财报中暗意，就对刻下商场情状和趋势的细察，瞻望下半财年关店放缓。

此前，用扩大门店范畴进步本身盈利智商，是广宽珠宝企业的礼聘，而三四线城市成为他们眼中有稠密增漫空间的商场。

2018年畴前，周大福在中国内地的零卖点已勾通三年保管在2200家阁下。2018年，周大福提议“新城镇霸术”，但愿借助三线及以下的下千里商场，完成其7000家门店的盘算。一年后，周大福延续提速，推出“省代”计策，将区域开店职权下放给省经销商。

2018年3月31日，周大福在中国内地的零卖点为2449家；到2021年3月31日，其在中国内地零卖点增长至4501家，三年时分扩展超2000家门店；参加2022年，周大福的扩展霸术仍在延续，适度2023年3月31日，周大福在内地零卖点达到7322家。但而后，金价驱动飙升，周大福的拓店霸术也驱动放缓。

2024年3月31日，周大福在中国内地的零卖点为7444家，本年9月末，周大福在内地的零卖点减少至7205家。

周大福在财报中暗意，“基于咱们刻下的不雅察，加上预期2025财政年度下半年同店销售跌幅收窄及关店节拍放缓，若撇以外部身分及猜想之外的情况，咱们猜想业务基本面会较上半年渐渐改善。”

本年10月于今，周大福计算情况仍未出现好转。财报领会，本年10月1日-11月18日，周大福零卖值同比下降15%，中国内地同店销售、同店销量差异同比下降18.8%、33%。

11月27日，时期周报记者就将来应酬活动等问题向周大福方面发送采访邮件，适度发稿未获复兴。